专题：筑牢中小股民权益守护防线——新浪财经3·15投资者保护论坛

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　　3月13日，新浪财经3·15投资者保护论坛举行，中国政法大学商学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏主旨演讲。

　　在探讨退市制度中的投资者保护问题时，刘纪鹏提出一个核心命题：我们能否真正实现“取之于股市，用之于股民”？

　　他首先追问资金从何而来。刘纪鹏明确指出，赔付的责任绝不能由上市公司承担——如果用上市公司的钱去赔，无异于“烙饼卷手指头，自己吃自己”，最终受损的还是广大股民。他强调，必须牢牢锁定真正的“作恶者”：那些一股独大的大股东、主要经营者、财务总监等关键责任人，无论如何都要让他们承担连带赔偿责任。

　　与此同时，刘纪鹏也提出更深层次的反思：近年来市场上出现大量财务造假公司，其中相当一部分大股东在造假期间已减持套现数十亿元，最终将公司抛售或弃之不管。

　　为此，他提出一项具体建议：监管部门对违法违规企业开出的罚款，不应全部上缴财政部，而应留在证监会体系内，专门设立一个“投资者赔付基金”或“市场平衡基金”。这笔资金可以在必要时用于补偿受损股民，而不是等到企业退市、破产清算时，才发现“找不着钱、赔不了人”。

　　刘纪鹏指出，当前赔付机制的困境在于滞后性和无力感——等到造假公司被勒令退市、进入破产程序时，往往已经资不抵债，股民的索赔无从落实。如果能够建立起“主要作恶者追偿+行政罚款回拨”的双层资金保障机制，形成可以周转运作的赔付准备金，那么股民的赔偿就有了实实在在的着落，市场的信心也才能真正得以修复。