来源：华泰期货

　　作者： 化工组

　　相关品种：乙二醇、瓶片、短纤、PX0>对二甲苯、PTA

　　3月12日，聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约整体延续上涨，尾盘有所回落，当前波动依然较大，市场聚焦伊朗局势和霍尔木兹海峡消息变化。

　　当前释放原油储备、沙特和阿联酋通过出口路线的转移和调整等消息的确对原油上涨速度形成了一定压制。但当前战争风险仍在，霍尔木兹海峡也尚未恢复正常通航，原油整体供应还在减少，而化工品缺乏释放战略储备等平抑措施，在保油减化预期下，炼厂也仍在继续加大减产，对化工品的供应影响仍在持续。本周PX和MEG开工率均有明显下降；EG主港库存也开始回落，据隆众数据，截至3月12日华东主港地区MEG库存总量92.7万吨，较上一期降低4.6万吨；PX平衡表也开始去库。

　　同时，部分大厂宣布不可抗力可能加大上下游链条的违约风险。炼厂减产状态长时间持续可能令实物货源越来越紧缺，从而导致逼仓风险加大。当然，若成本端价格持续维持高位，后期也需要关注会不会对下游产生减产等负反馈影响，近两日江浙涤丝产销数据表现冷清。

　　整体来看，聚酯产业链维持逢低偏多看待，在未看到实际撤兵或谈判之前，霍尔木兹海峡船运仍难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但局势也有缓解迹象，当前交易难度和风险较大，不宜追涨杀跌。

　　风险提示：宏观政策影响；原油大幅波动 伊朗局势超预期变动

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